CHILE – Entre miércoles y jueves se concretaría colocación del 25% de Lipigas en la Bolsa

En sus reuniones con posibles inversionistas, Larrain Vial habría adelantado que, a nombre de terceros, se quedarían con el 10% del remate. El mercado prevé que la oferta se cierre en torno al precio mínimo: $4.500.

Un 25% de la propiedad de la distribuidora de gas licuado comenzará a transar en la rueda a un valor cercano a los $4.500 por acción tras la venta de cerca de 113,6 millones de títulos-, lo que implica una recaudación estimada de unos US$190 millones.

En diciembre del año pasado la apertura no llegó a puerto porque el precio ofrecido por el mercado, que promediaba los $4.000 por acción, no cumplió con las expectativas de la compañía, entre $4.850 y $5.750 por título-. Sin embargo, esta vez Larrain Vial se habría asegurado de completar el libro de órdenes con anticipación a un precio que convenciera a al directorio de Lipigas.

Pero esa no sería la única diferencia entre el intento de colocación de diciembre y esta vez, ya que cercanos a la operación detallan que mientras el año pasado la idea provino de Lipigas, esta vez habrían sido ejecutivos de Larrain Vial quienes decidieron reactivar la operación.

Inversionistas que fueron invitados por la intermediaria a participar de la operación aseguran que entre los ganchos planteados por la corredora estaría que ellos mismos, a través de uno de sus fondos, se harían de parte importante de la colocación: en torno a un 10%. Por otra parte, los controladores de la compañía -las familias Yaconi, Santa Cruz, Vinagre, Noguera y Ardizzoni- se quedarían con otro 10% de la colocación equivalente a unos US$78 millones, quedando así sólo un 5% a disposición de los inversionistas.

Pese a que en Larrain Vial estarían buscando la participación de inversionistas de alto patrimonio, conocedores de la transacción aseguran que los más interesados serían los fondos small cap, considerando un importante aumento en la inversión de estos instrumentos por parte de las AFP. Por ejemplo en el fondo Pionero de Moneda la participación de las administradoras de fondos de pensiones ha crecido en 3 puntos porcentuales entre enero y octubre de este año, alcanzando un 70,43%.

Respecto del precio, pese a que en el mercado les parece que los $4.500 de precio mínimo establecido por Larrain Vial es justo, hay quienes creen que tras la emisión inicial los papeles tendrán un problema de liquidez, principalmente porque los fondos small cap realizan inversiones de largo plazo.

Sin embargo, eso no habría sido problema para Larrain Vial ofrecer los títulos, especialmente por “el voto de confianza” que le dan al papel al invertir a través de sus fondos.

Consultados al respecto, desde Larrain Vial declinaron referirse a la operación.

Mejor escenario que en diciembre

A fines del año pasado los inversionistas estaban escépticos respecto de lo que ocurriera con el mercado local, especialmente si se tiene en consideración que durante 2015 el IPSA retrocedió un 4,43%. Pero este año los números son más auspiciosos, ya que el selectivo local registra un avance de un 11,53%.

Por otra parte, según el reporte enviado por LarrainVial a inversionistas, al cierre del próximo año esperan repartir el 100% de las utilidades, lo que significaría una rentabilidad por dividendos de un 8%. De no ser así, proponen repartir un 70% de las utilidades, con lo que el retorno por acción alcanzaría un 5,6%.

En 2015, el Ebitda de Lipigas alcanzó los $79.046 millones, mientras que para este y el próximo año, esperan que llegue a $81.000 millones y $85.000 millones, respectivamente.

A junio de este año, en tanto, un 85% del Ebitda correspondía a Chile, un 9% a Colombia y un 5% a Perú. Al mismo período, los ingresos en los tres mercados totalizaban US$596 millones.

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